Swap, compra de moneda y de deuda pública en dólares: Cómo sería el acuerdo entre la Argentina y Estados Unidos
Regeneración, 23 de septiembre 2025– El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, explicitó el apoyo del gobierno de Trump a la administración de Milei: ratificó que está “listo para hacer lo que sea necesario” para apoyar a la Argentina.
Así, el funcionario mostró el acercamiento entre gobiernos y las conversaciones por una asistencia financiera ante la inestabilidad que atraviesa el país.
Fue un mensaje de fuerte contenido político, que incluyó al menos tres herramientas que podrían canalizar la asistencia estadounidense.
Recursos
Todos estos recursos parten del Fondo de Estabilización (Exchange Stabilization Fund, según su nombre en inglés).
Un activo de reserva gestionado por el Tesoro, a partir del cual el gobierno administra apoyos financieros y monetarios a otros países.
Actualmente, ese fondo cuenta con euros, yenes, bonos del Tesoro estadounidense a un día y Derechos Especiales de Giro entre sus activos.
En total, suma US$219.460 millones.
Instrumento
Este es el instrumento a partir del cual, según Bessent, se canalizaría la ayuda estadounidense hacia el país, mediante tres mecanismos.
La primera de estas alternativas es un “swap”.
Se trata de un recurso mediante el cual ambos países intercambian monedas, similar al que actualmente está vigente entre la Argentina y China.
Si bien no se informaron detalles sobre esta herramienta, ese intercambio implicaría que el Gobierno recibiría dólares a cambio de pesos.
Compromiso
El compromiso sería devolverlo a un plazo determinado, con un interés establecido.
Se trata de un “préstamo” pre-negociado (también conocido como ‘repo’ en la jerga financiera), y la herramienta más empleada por este fondo.
En este mecanismo, “se cambia una cantidad acordada de dólares del FSE por una cantidad equivalente en la moneda del prestatario…
…a un tipo de cambio acordado (generalmente, el tipo de cambio al contado vigente) con el compromiso de revertir la transacción al mismo tipo de cambio al vencimiento”…
…explica el Tesoro estadounidense en el sitio web donde detalla el funcionamiento de la herramienta.
Herramientas
Otra de las herramientas planteadas por Bessent es la de compra de bonos.
Ese caso, supone que el Tesoro argentino emite instrumentos de deuda en moneda extranjera que son adquiridos por el Fondo de Estabilización estadounidense.
Sería algo semejante a una emisión de deuda convencional, con la diferencia de que no se hace en el mercado abierto sino destinada a un comprador ya acordado.
Así, el Tesoro argentino podría recibir dólares a cambio de nuevos bonos (con plazos, rendimientos y características que aún no se conocen).
Mecanismo
El tercer mecanismo planteado por Bessent es el de la “compra directa de monedas”. Se trata de una de las posibilidades incluidas en el funcionamiento del Fondo de Estabilización.
Implica que el Gobierno estadounidense interviene en el mercado para adquirir otras monedas a cambio de dólares.
En otras palabras, supone que este Fondo, que tiene euros y yenes entre sus activos, compre pesos y entregue dólares al Tesoro argentino.
Alternativa
Esta última alternativa luce la menos probable, dada la inestabilidad del peso y su desvalorización en el último tiempo.
El objetivo de las negociaciones de la administración Milei es buscar una fuente de ingreso de dólares que genere algo de tranquilidad en el mercado financiero.
“Da la impresión de que el Gobierno lo que está pensando es reforzar la solvencia en términos del pago de la deuda.
Con algún instrumento que dé certidumbre respecto de los vencimientos del año que viene con los privados“.
Explica Nicolás Gadano, economista de la consultora Empiria.
Según este análisis, las negociaciones entre ambos gobiernos suponen un mecanismo para sumar divisas directamente al Tesoro argentino.
